美亨實業(1897): 蟄伏三年, 慈母供子

慈母供子

阿媽供書教學見得多, 阿媽幫仔供股, 你又見過未?

三年前, 興勝創建(896)宣佈2股供1股, 淨集資3.23億元, 同時宣佈有意發展集團各項核心業務，致使各項業務就中期而言可進行分拆，並於聯交所主板獨立上市。
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0122/LTN20160122132_C.pdf

三年後的今天, 興勝創建(896)分拆美亨實業(1897)以介紹形式於主板上市, 每持有5股興勝股份將有權獲分派2股美亨股份。分拆前興勝創建(896)將向美亨實業(1897)現金注資約3.797億元, 現金注資金額超過當年供股的淨集資金額。

股權架構

按照每持有5股興勝股份將有權獲分派2股美亨股份, 美亨的總發行股數約418,696,660股 (約4.2億股)。其中大股東查氏透過CCM Trust和LBJ共持約約 53.09%。


主要業務

美亨實業有限公司成立於1990年，主要從事於幕牆及鋁門窗設計、製造及安裝。在2007年，興勝創建收購美亨實業, 美亨實業成為興勝創建旗下的子公司之一。

根據招股書資料, 香港的外牆及幕牆工程行業被視為成熟及集中度較高的行業，2017年業內有約30至40家大型公司從事外牆及幕牆工程。基於2017年的估計收益，前五大公司占55%的市場份額，而美亨實占行業市場份額的6.9%。

公司於惠州自設工廠, 而九成的收入來自香港, 過去三年的收入分別是3.68億元, 5.02億元, 4.21億元。

公司過去三年的溢利分別為3126萬元, 5533萬元, 5665萬元。

財務資料

1) 截至2018年8月31日, 公司資產總額4.08億元, 總負債2.77億元, 資產淨值 131,214,000 元, 約每股0.313元。
2) 另外, 上市前母公司注資 3.797億元, 約每股0.907元。因此, 上市時是淨現金公司。
3) 主要資產為沙田的寫字樓估值1.625億元, 內地廠房估值3200萬元, 共1.945億元。
4) 有趣是2017年公司仍有銀行貸款1.27億元, 上市前全部還了。變成應付控股公司款項7700萬元。

內幕人士

在除淨前, 內幕人士增持興勝創建(896):
1) 大股東查氏於2019年2月25和26日分別在市場上增持興勝創建(896)42.6萬股和100萬股。
2) 內幕人士在落實分拆之後大批量行使興勝創建(896)的認股權。公司於2月12日落實分拆, 由2月18日起, 內幕人士開始瘋狂行權。根據公司資料, 公司於2019年1月31日的結存已發行股數為1,046,741,651股, 瘋狂行權之後發行股數增至1,090,831,576股, 期間發行了超過4400萬股, 其中很多都沒有甚麼折讓。

總結
1) 公司業務市佔率不算低, 一年盈餘5000萬左右。
2) 資產淨值約每股0.313元, 另加現金注資約每股0.907元。
3) 內幕人士除淨前大量增持興勝創建(896)。