大昌集團(00088.HK): 業績更新

大昌集團(00088.HK) 公布截至2019年3月底止的全年業績， 由於新都廣場剩餘單位已經接近全部售清，營業額按年跌66.6%至3.68億元；純利2.32億元，按年跌34.7%；每股盈利38仙。派末期息和全年派息分別為23仙和35仙， 按年持平，以現價7.9元計算，股息回報率約為4.4厘。

本次業績最重要的消息是，淺水灣項目和美國項目已經進入現樓銷售階段，終於可以收成了。

「淺水灣108」新盤銷售預備工作已展開

根據年報資料，集團淺水灣項目已獲發滿意紙，新盤銷售預備工作已展開。查閱淺水灣項目的樓書，該項目建有八幢獨立大屋，面積由4,963至8,694平方呎，總面積 48,207平方呎。

淺水灣項目樓書資料:

淺水灣108	實用面積
A 屋	8694 平方呎
B 屋	5616 平方呎
C 屋	5625 平方呎
D 屋	5551 平方呎
E 屋	7400 平方呎
F 屋	5262 平方呎
G 屋	5096 平方呎
H 屋	4963 平方呎
	48207 平方呎

心水清的朋友有沒有發現甚麼? 可銷售總面積  48,207平方呎比年報說的 42,000 平方呎多了 15%，算是驚喜吧。

大昌集團曾計劃以一籃子形式放售淺水灣項目，意向價約75億元，平均呎價約18.5萬元。參考區內豪宅新盤長實的淺水灣道90號，我認為這個招標價是不現實的。

長實淺水灣道90號的銷售情況如下:

淺水灣90號 (長實)	實用面積	售價 (港元)	平均呎價 (港元)
1號 屋	5862 平方呎
2號 屋	5347 平方呎
3號 屋	5668 平方呎	503,880,000	88,899
5號 屋	5678 平方呎
6號 屋	5672 平方呎	489,153,280	86,240
7號 屋	5668 平方呎	495,950,000	87500
8號 屋	5634 平方呎	508,673,000	90,286
9號 屋	5588 平方呎	467,157,000	83600
10號 屋	5630 平方呎
11號 屋	5584 平方呎	490,000,000	87,751
12號 屋	5915 平方呎	520,000,000	87,912
	62246 平方呎		87463

長實淺水灣道90號的平均呎價為 87,463元，按此推算，大昌淺水灣項目的貨值約為 42 億元。


French Valley Airport Center (FVAC)第一/二期已經完工

此工商業項目位於美國加州毗鄰French Valley Airport，正在分階段發展。整個項目總樓面積約74萬平方呎，該項目的第一及第二階段已於2019年首季落成，並已展開銷售。

我網上查了一下 French Valley Airport 的資料，此機場2018年一天大概有 172架次的飛機使用，即每個小時 7.16 架次，說不上繁忙，但人流應該也不錯。加上機場項目在地理位置上本身具有一定的壟斷性，此項目應該不難賣。年報指出，FVAC其餘階段預計將由2020年下半年起分段竣工，表示此項目在之後幾年將持續提供收入。(心想: 萬一淺水灣豪宅項目拖慢來賣，便要靠此項目了。)

French Valley Airport ( http://www.airnav.com/airport/F70 )

根據網上資料，FVAC 第一期提供16幢建築，面積由 4,336 至 12,700平方呎，第二期提供10幢建築，兩期合共提總樓面面積約為 331,003 平方呎。官網上顯示售價為 80 萬美元起， 按此推算每平方呎售價約為 180 美元/平方呎，因此第一及第二期的貨值約 6000 萬美元，而整個項目總貨值約 1.34 億美元。(搞了那麼大的工夫，才那麼一點貨值，不是吧? ! )



French Valley Airport Center - Phase I Brochure

https://frenchvalleyairportcenter.com/documents/french-valley-airport-center-phase-1-brochure.pdf

尖沙咀喜來登酒店

大昌持有35%權益的尖沙咀喜來登酒店過去一年表現穩定，收入上升 6.94% 至約 10.94億元，年度溢利上升 10.71% 至約 4.52 億元。大昌因此錄得應佔除稅後聯營公司業績(尖沙咀喜來登酒店)約 1.58 億元(去年為 1.428億元)。尖沙咀喜來登酒店是一項珍貴而有穩定收益的資產。


財務情況

大昌集團帳上總資產76.27億元，總負債約 5.4 億元，淨資產約 70.87 億元，每股資產淨值為 11.476 元，如果酒店物業按市價重估則每股資產淨值為 17.11 元。大昌集團持有現金約 38.18 億元，為淨現金公司，淨現金約 32.78 億元，折合每股淨現金約 5.31 元。


總結

大昌集團資產豐厚，每股淨現金約 5.31 元，派息有保障，本來就已經嚴重低估，加上有淺水灣項目以現樓銷售作為催化劑，期待今年價值回歸。



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大昌集團(0088.HK)文章

1) 昔日華資地產五虎將: 大昌集團(0088.HK)
2018/12/30

https://isaac-investing.blogspot.com/2018/12/0088hk.html

2) 大昌集團(00088.HK): 業績更新
2019/07/21

https://isaac-investing.blogspot.com/2019/07/00088hk.html